Ο Ντόναλντ Τραμπ δεν έχει αναφερθεί τις τελευταίες ημέρες στο ζήτημα των δασμών, με τον Λευκό Οίκο να διατείνεται ότι στο περιθώριο των 90 ημερών θα υπάρξουν συμφωνίες, χωρίς, ωστόσο, να δίνει περισσότερα δεδομένα.
Του ΔΗΜΗΤΡΗ ΤΖΑΝΑ*
Κατά συνέπεια ο υψηλός βαθμός αβεβαιότητας συντηρείται στις αγορές, μην επιτρέποντας στη Federal να προβεί στην ποθητή για τον πρόεδρο μείωση των επιτοκίων στη συνεδρίαση της Τετάρτης, καθώς ο Τζερόμ Πάουελ δεν μπορεί να αποκλείσει την αναζωπύρωση του πληθωρισμού λόγω των δασμών. Την ίδια ώρα τα στοιχεία της αγοράς εργασίας δείχνουν ότι οι νέες θέσεις απασχόλησης παραμένουν σε υψηλά επίπεδα (177.000 τον Απρίλιο). Από την άλλη πλευρά, επενδυτικοί οίκοι όπως η HSBC και η Barclays, η κεντρική αρθρογραφία του «Economist» αλλά και ο Jimmie Dimon, της JPMorgan, θεωρούν ότι αγορές διατηρούν την αισιοδοξία τους εικάζοντας ότι η πολιτική Τραμπ συνιστά ένα «έξυπνο διαπραγματευτικό χαρτί». Προειδοποιούν δε ότι η αμερικανική οικονομία δεν θα αποφύγει τελικά την ύφεση και το δολάριο από κοινού με τα αμερικανικά ομόλογα θα υποστούν βαριές συνέπειες, καθώς οι διεθνείς επενδυτές μειώνουν ήδη τις θέσεις τους σε αυτά. Οσον αφορά τους μετοχικούς τίτλους, οι απώλειες κατά 2,3 τρισ. δολ. για τις κεφαλαιοποιήσεις των έξι μεγάλων τεχνολογικών κολοσσών (Alphabet, Amazon, Apple, Meta και Nvidia) από τα προ λίγων μηνών υψηλά τους αποτυπώνουν την υψηλή αποστροφή προς τις μετοχικές τοποθετήσεις που ήδη καταγράφεται στη Wall Street.
Το ελληνικό χρηματιστήριο συνεχίζει να κινείται επιδεικνύοντας ανθεκτικότητα, με τον Γ.Δ. να κινείται πάνω από τις 1.700 μονάδες και να συσσωρεύει δυνάμεις για να αναμετρηθεί με τις 1.750 μονάδες, καταγράφοντας νέο υψηλό έτους και 14,5 ετών. Η ολοκλήρωση των αποτελεσμάτων για το 2024 οδήγησε σε συνολική καθαρή κερδοφορία 11,5 δισ. ευρώ, ξεπερνώντας το προηγούμενο υψηλό των 11,3 δισ. του 2007. Με το μέσο P/E στο 10,3, η αγορά είναι λογικά τιμολογημένη, διατηρώντας σημαντικό discount έναντι των ευρωπαϊκών.
Λαμβάνοντας δε υπόψη ότι οι επιδόσεις για το 2025 είναι πιθανό να οδηγήσουν σε διατήρηση της κερδοφορίας πάνω από τα 11 δισ. ευρώ στον βαθμό που τα τριμηνιαία ελπιδοφόρα στοιχεία διατηρηθούν σε όλο το έτος, τα τρέχοντα επίπεδα τιμών πολλών μετοχών της υψηλής κεφαλαιοποίησης διατηρούν την ελκυστικότητά τους.
Επιπλέον, οι γενναιόδωρες χρηματικές διανομές, που θα ξεπεράσουν τα 5 δισ. ευρώ, οδηγούν σε μερισματικές αποδόσεις που συχνά είναι πάνω από 5%, με το guidance των διοικήσεων να αναφέρει ότι η περαιτέρω ανάπτυξη των εταιρικών μεγεθών θα συνοδευτεί από τη διατήρηση διανομής υψηλών μερισμάτων, όπως έχουν τονίσει οι διοικήσεις των τραπεζών αλλά και πολλών διοικήσεων εταιριών δεικτοβαρών μετοχών (Cenergy, Metlen, Τιτάν, Σαράντης κ.λπ.). Με τα μακροοικονομικά στοιχεία για το 2025, σύμφωνα με το μεσοπρόθεσμο πρόγραμμα, να αναφέρονται σε δείκτη χρέους/ΑΕΠ ύψους 145,7%, στον βαθμό που το ΑΕΠ αυξηθεί κατά 2,3% και καταγραφεί πρωτογενές πλεόνασμα 3,2% του ΑΕΠ, επιδόσεις που είναι ιδιαίτερα πιθανό να επιτευχθούν, εφόσον συνεχιστεί η απορρόφηση των κονδυλίων του Ταμείου Ανάκαμψης για τα έργα υποδομής που έχουν δρομολογηθεί.
*Σύμβουλος Διοίκησης Κύκλος ΑΧΕΠΕΥ
ΑΠΟ ΤΗΝ ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ (ΦΥΛΛΟ 9/5/2025)
