Ανοιχτό το ενδεχόμενο εξαγοράς της Ελληνικά Χρηματιστήρια από τον Ομιλο του Euronext, καθώς ο διεθνής φορέας είναι σε διαδικασία επαφών με τη διοίκηση της εταιρίας, εξετάζοντας το ενδεχόμενο απόκτησης του 100% του μετοχικού κεφαλαίου της.
Του ΜΙΧΑΗΛ ΓΕΛΑΝΤΑΛΙ
Προσεκτικά διατυπωμένη η ανακοίνωση, και δεν θα μπορούσε να είναι αλλιώς, καθώς αφορά την ένωση αγορών, που έχει τις… ρίζες της 740 χρόνια πριν, όταν το 1285 λειτούργησε το Huls ter Beurge (αγορά της Μπριζ), η πρώτη συντεταγμένη στον κόσμο. Πλέον είναι ένα σύστημα αγορών με περισσότερα από 2.000 μέλη (εισηγμένες εταιρίες), με συνολική κεφαλαιοποίηση 6,6 τρισ. ευρώ, δηλαδή περίπου το 1/3 του ΑΕΠ των χωρών της Ευρωζώνης. Σύστημα που περιλαμβάνει από καθαρά χρηματιστηριακές συναλλαγές μέχρι πρόσβαση σε αγορές προϊόντων/πρώτων υλών αλλά και Exchange Traded Funds, ομόλογα κ.λ.π. Και μόνο λόγω μεγέθους και βάθους αγοράς το Euronext θα μπορούσε -υπό στενή αλλά και ευρεία έννοια- να λογιστεί ως η κύρια ανταγωνιστική αγορά με αυτήν του Λονδίνου.
Η πρόταση θα περιλαμβάνει την ανταλλαγή μετοχών, αποτιμώντας την ΕΧΑΕ στα 6,90 ευρώ ανά μετοχή και οδηγώντας σε σταθερή ισοτιμία μετατροπής 21.029 κοινών μετοχών της ΕΧΑΕ για κάθε νέα μετοχή της Euronext. Με βάση την τιμή της μετοχής της Euronext στα 145,10 ευρώ στις 30 Ιουνίου 2025, η ενδεχόμενη πρόταση θα αποτιμήσει το σύνολο του εκδοθέντος και προς έκδοση κοινού μετοχικού κεφαλαίου της ΕΧΑΕ στα 399 εκατ. ευρώ σε πλήρως αραιωμένη βάση. Η υποβολή της προσφοράς υπόκειται στην ολοκλήρωση ελέγχων δέουσας επιμέλειας (due diligence). Εξέλιξη που μέρος της κοινότητας θεώρησε ως «κλεισμένη», γι’ αυτό και το θεαματικό συν 15,42% για την τιμή της μετοχής στα 7 ευρώ, με συναλλαγές που ξεπέρασαν τα 3 εκατ. τμχ. την Τετάρτη (2/7).
Η αρχική πρόταση των 6,90/μετοχή συνοδεύεται από πρόταση ανταλλαγής: 1 μετοχή Euronext ανά 21 της ΕΧΑΕ. Αν και προσφέρει σημαντικό premium, δεν αντανακλά πλήρως τη δυναμική της κερδοφορίας και τη μερισματική απόδοση της ΕΧΑΕ. Η φημολογούμενη αύξηση της προσφοράς στα 8,50 ευρώ/μετοχή κρίνεται πιο κοντά στις εύλογες αποτιμήσεις, χωρίς όμως να εξαλείφει τις στρατηγικές ανησυχίες.
Ωστόσο, επειδή στο μετοχολόγιο εμφανίζεται μόλις ένας μέτοχος με ποσοστό πάνω από 5%, είναι δύσκολο να προδιαγράψει κανείς ακριβέστερα τον βαθμό αποδοχής της δημόσιας πρότασης με ανταλλαγή μετοχών, χωρίς μάλιστα να δοθεί εύλογο υπερτίμημα. Παράγοντες της αγοράς εκτιμούν ότι οι τρέχοντες όροι της δημόσιας προσφοράς δύσκολα θα γίνουν αποδεκτοί από ικανό αριθμό επενδυτών, δεδομένης και της ευρείας διασποράς του μετοχικού κεφαλαίου.
ΑΠΟ ΤΗΝ ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ (ΦΥΛΛΟ 4/7/2025)
