Στην έκδοση «πράσινου» ομολόγου προχώρησε την Τρίτη (27/5) η διοίκηση της Πειραιώς. Senior preferred ο τίτλος, για την άντληση 500 εκατ. ευρώ η σχετική διαδικασία, πάνω από τα 3 δισ. η προσφορά και τελικό επιτόκιο 3,15%, μειωμένο σε σχέση με τον σχεδιασμό.
ΤΟΥ ΜΙΧΑΗΛ ΓΕΛΑΝΤΑΛΙ
Το βιβλίο άνοιξε το πρωί, η ζήτηση ήταν μεγάλη, με αποτέλεσμα η έκδοση να καλυφθεί σχεδόν άμεσα. Το γιατί έκδοση senior preferred -δηλαδή ομόλογο υψηλής διαβάθμισης- θα μπορούσε να σχετίζεται από παλαιότερη έκθεση της JPMC μέχρι την ελκυστικότητα της συγκεκριμένης κατηγορίας χρέους.
Θυμίζουμε πως αρχές Σεπτεμβρίου 2024 η JPMC -ίσως ο μεγαλύτερος primary dealer/κάτοχος ελληνικού χρέους- είχε προτείνει στους πελάτες της να ανταλλάξουν τα ελληνικά ομόλογα Tier 2 με αντίστοιχα ισπανικά και να επικεντρωθούν σε τίτλους υψηλής διαβάθμισης. Μάλιστα, τότε, η JPMC είχε συστήσει μεταξύ άλλων την αλλαγή του ομολόγου senior preferred Alpha 7,5% Ιούνιος 2026-27 στις Z+87 μ.β. σε senior preferred Πειραιώς 3,875% Νοέμβριος 2026-27 στις Z+111 μ.β. για να καταγραφεί η αναμενόμενη συμπίεση μεταξύ των δύο πιστωτών. Επιπλέον για την Πειραιώς συμπλήρωνε πως μπορεί να συνεχίσει να εντυπωσιάζει και η Alpha Bank να συνεχίσει να υστερεί μεταξύ των τεσσάρων ελληνικών τραπεζών.
Την ίδια μέρα η HBSC σε έκθεσή της αναθεωρούσε την τιμή-στόχο στα 7,50 ευρώ (από 7,25), για την Alpha Bank στα 3,75 (από 3,05), την Εθνική στα 11,80 (από 9,90), ενώ μείωνε σε 3,30% (από 3,50%). Είχε προηγηθεί (στις 20/5) έκθεση της Fitch που αναβάθμιζε τις προοπτικές (outlook) και των τεσσάρων συστημικών, αποτέλεσμα της ενίσχυσης των αυτόνομων πιστωτικών προφίλ τους και της βελτίωσης του επιχειρηματικού περιβάλλοντος. Εκτίμηση παράγοντα γνώστη της αγοράς χρέους είναι πως την τελευταία «έξοδο» της Πειραιώς πιθανότατα θα επιχειρήσουν να εκμεταλλευτούν και οι άλλες τρεις, αξιοποιώντας το «παράθυρο» ευκαιρίας που μεσολαβεί μέχρι την 9η Ιουλίου (καταληκτική ημερομηνία της παράτασης που έδωσε ο Τραμπ στην Ε.Ε για να προχωρήσουν οι δύο πλευρές σε συζητήσεις για τις μεταξύ τους οικονομικές/εμπορικές σχέσεις).
Το διάστημα που ακολουθεί ενδέχεται να είναι πρόσφορο για ανάλογες εκδόσεις, καθώς μεσολαβούν κύκλοι παρουσίασης του εγχώριου banking σε ευρωπαϊκές αγορές, καταβολή των αυξημένων μερισμάτων στους μετόχους/επενδυτές, ισχυρή διψήφια υπεραπόδοση (με ανάλογες υπεραξίες) για το 5μηνο, προβλέψεις για ήπια επιβάρυνση στα επιτοκιακά έσοδα από τη μείωση επιτοκίων της ΕΚΤ.
ΑΠΟ ΤΗΝ ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ (ΦΥΛΛΟ 30/5/2025)
