Η ελληνική οικονομία καταγράφει σταθερούς ρυθμούς ανάπτυξης, ενώ συνδυάζει την αύξηση του ΑΕΠ με τη διατήρηση δημοσιονομικής πειθαρχίας. Σύμφωνα με έκθεση της Optima Bank, η χώρα αναμένεται να ξεπεράσει τον μέσο όρο της ΕΕ για πέμπτη συνεχή χρονιά, με αποτέλεσμα την περαιτέρω μείωση του λόγου χρέους προς ΑΕΠ έως το 2026.
Η πιστωτική δραστηριότητα ενισχύεται, καθώς η ετήσια αύξηση των επιχειρηματικών δανείων τον Μάιο 2025 έφθασε το 17,5%, οδηγώντας τη συνολική πιστωτική επέκταση στο 11,3%. Παράλληλα, οι καταθέσεις του ιδιωτικού τομέα ανέρχονται στο 99% του ΑΕΠ, ενισχύοντας τη ρευστότητα των τραπεζών.
ΠΟΙΟΤΗΤΑ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ ΚΑΙ ΔΕΙΚΤΕΣ
Η ποιότητα του ενεργητικού των τραπεζών έχει βελτιωθεί, με τα μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα (NPEs) να υποχωρούν σε επίπεδα χαμηλότερα από τις ισπανικές τράπεζες. Οι δείκτες κάλυψης παραμένουν ισχυροί, ενώ ο ιδιωτικός τομέας εμφανίζεται υπομοχλευμένος, με δείκτη διείσδυσης μόλις στο 62% του ΑΕΠ.
ΑΝΑΜΕΝΟΜΕΝΕΣ ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΕΙΣ
Καταλυτική σημασία για τις αποτιμήσεις αναμένεται να έχουν τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου που θα δημοσιευθούν στο τέλος Ιουλίου και οι ασκήσεις προσομοίωσης ακραίων καταστάσεων της EBA στις αρχές Αυγούστου. Σημαντικοί μεσοπρόθεσμοι παράγοντες είναι οι αναμενόμενες εξαγορές και τα προβλεπόμενα κέρδη ανά μετοχή (EPS) έως το 2027.
ΝΕΕΣ ΤΙΜΕΣ-ΣΤΟΧΟΙ
Η Optima Bank επανεξετάζει τις εκτιμήσεις της για τον τραπεζικό κλάδο. Η Πειραιώς Financial Holdings παραμένει η κορυφαία επιλογή για το υπόλοιπο του 2025, με τιμή-στόχο τα €7,50 και εκτιμώμενο περιθώριο ανόδου +24%. Θετική παραμένει και η σύσταση για τη Eurobank (€3,40, +12%) και την Εθνική Τράπεζα (€12,25, +11%).
Στον αντίποδα, η σύσταση για την Alpha Bank υποβαθμίζεται από «Αγορά» σε «Ουδέτερη», με νέα τιμή-στόχο τα €3,20 (+2%), καθώς θεωρείται ότι έχει περιορισμένο περιθώριο ανόδου από τα τρέχοντα επίπεδα.
ΑΠΟΤΙΜΗΣΕΙΣ ΚΑΙ ΜΕΡΙΣΜΑΤΑ
Οι ελληνικές συστημικές τράπεζες εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με ελκυστικά discount σε σχέση με τις ευρωπαϊκές ομόλογες. Για το 2025, ο δείκτης P/E εκτιμάται στο 8,3x (7% χαμηλότερα από τον μέσο όρο της ΕΕ), ενώ η απόδοση μερίσματος προσεγγίζει το 6,3%.
Η μετοχή της Πειραιώς ξεχωρίζει, σύμφωνα με την έκθεση, ως η πιο υποτιμημένη στον κλάδο, με δείκτη P/TBV στο 0,99x και εκτιμώμενο discount 20% έναντι του ευρωπαϊκού μέσου όρου.
