Θετικές προοπτικές διαβλέπει η UBS για τον τραπεζικό κλάδο στην Ελλάδα, ενόψει της ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων του β’ τριμήνου 2025. Η επενδυτική τράπεζα εκτιμά ότι η συνδυαστική επίδραση της αύξησης των εταιρικών δανείων, της σταθερής καταθετικής βάσης και του χαμηλού κόστους χρήματος δημιουργεί ένα ευνοϊκό περιβάλλον για τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII).
ΠΙΣΤΩΤΙΚΗ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑ
Η ανάπτυξη της πιστωτικής δραστηριότητας επικεντρώνεται στον εταιρικό τομέα. Τον Μάιο, η αύξηση των δανείων προς μη χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις διαμορφώθηκε στο +14,1% σε ετήσια βάση, οδηγώντας την Ελλάδα στην κορυφή της Ευρωζώνης όσον αφορά τη συνολική πιστωτική επέκταση (+6,8% έναντι +1,7% στον μέσο όρο).
Αντίθετα, τα υπόλοιπα είδη δανείων καταγράφουν πτώση:
Τα στεγαστικά μειώνονται κατά -5,3%
Τα καταναλωτικά κατά -1,0%
Τα δάνεια προς ελεύθερους επαγγελματίες κατά -12,2%
Ωστόσο, οι καθαρές ροές νέων εταιρικών δανείων ξεπέρασαν τα €2,5 δισ. μόνο για τον Μάιο.
ΚΑΤΑΘΕΣΕΙΣ
Η σταθερότητα του καταθετικού μείγματος και το χαμηλό κόστος χρηματοδότησης αποτελούν βασικά πλεονεκτήματα για τις ελληνικές τράπεζες. Το μέσο κόστος καταθέσεων παραμένει χαμηλό, στο 0,38%, ενώ το loan yield φτάνει το 4,95%, αφήνοντας spread της τάξης των 457 μονάδων βάσης.
Σύμφωνα με την UBS:
Το 75,3% των καταθέσεων αφορά λογαριασμούς όψεως
Οι καθαρές εισροές καταθέσεων νοικοκυριών ανήλθαν σε €1,7 δισ.
Αντίστοιχα, οι επιχειρήσεις κατέγραψαν εισροές €1,4 δισ.
Ο ετήσιος ρυθμός αύξησης καταθέσεων αγγίζει το +4,3%
ΑΠΟΤΙΜΗΣΕΙΣ ΚΑΙ ΣΤΟΧΟΙ
Η UBS διατηρεί θετική σύσταση για τις ελληνικές συστημικές τράπεζες. Παρά τη σημαντική άνοδο των τιμών των μετοχών, θεωρεί πως οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές για το 2026, με εκτιμώμενο cost of equity ως εξής: Alpha 12,5%, Eurobank 13,4%, ΕΤΕ 12,9%, Πειραιώς 13,8%.
Αναπροσαρμοσμένοι τιμολογιακοί στόχοι:
Alpha Bank: €3,50
Eurobank: €3,30
ΕΤΕ: €12,20
Πειραιώς: €6,70
Η UBS επισημαίνει ότι η διατηρούμενη δυναμική μπορεί να οδηγήσει σε περαιτέρω ενίσχυση των επιχειρηματικών σχεδίων για το 2025.
