Οι πρώτες εβδομάδες του δεύτερου εξαμήνου του 2026 χαρακτηρίστηκαν από έντονη εναλλαγή επενδυτικού κλίματος. Παρότι στις αρχές Ιουλίου η ελληνική αγορά των Αμοιβαίων Κεφαλαίων κατόρθωσε να υπερβεί για πρώτη φορά στην πρόσφατη σύγχρονη ιστορία της το ορόσημο των 33 δισ. ευρώ σε αξία Ενεργητικού, η αναζωπύρωση της γεωπολιτικής έντασης στη Μέση Ανατολή, μετά την κατάρρευση της εκεχειρίας και την επανέναρξη των εχθροπραξιών μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν, επανέφερε τη μεταβλητότητα στις διεθνείς αγορές. Η επιδείνωση του επενδυτικού κλίματος επηρέασε και την εγχώρια αγορά, χωρίς ωστόσο να ανατρέψει τη συνολικά θετική εικόνα που έχει διαμορφωθεί από την αρχή του έτους.
ΤΟΥ ΚΩΣΤΑ ΣΙΑΜΠΡΑΚΟΥ *
Κατά την εξεταζόμενη περίοδο, το συνολικό Ενεργητικό διαμορφώθηκε στα 32,88 δισ. ευρώ, παρουσιάζοντας οριακή υποχώρηση κατά 0,05%, η οποία αντιστοιχεί σε μείωση της κεφαλαιοποίησης κατά μόλις 17,80 εκατ. ευρώ. Η διόρθωση αυτή προήλθε αποκλειστικά από τις αρνητικές αποδόσεις των αγορών, καθώς η μέση απόδοση των ΟΣΕΚΑ διαμορφώθηκε στο -1,01%. Αντίθετα, η επενδυτική δραστηριότητα παρέμεινε πολύ ικανοποιητική, με καθαρές εισροές 208,61 εκατ. ευρώ, στοιχείο που επιβεβαιώνει ότι οι μεριδιούχοι δεν εγκαταλείπουν τον θεσμό παρά την αυξημένη διεθνή αβεβαιότητα.
Διαβάστε ακόμα: ΕΛΣΤΑΤ: Αυξήθηκε το εισόδημα των νοικοκυριών, αλλά υποχώρησε η αποταμίευση το α’ τρίμηνο
Η εικόνα από την αρχή του έτους εξακολουθεί να είναι ιδιαίτερα θετική. Το Ενεργητικό έχει αυξηθεί κατά 3,44 δισ. ευρώ ή 11,70% σε σχέση με το τέλος του 2025, ενώ οι συνολικές καθαρές εισροές ανέρχονται πλέον σε 2,24 δισ. ευρώ. Οι εισροές αντιστοιχούν στο 64,98% της συνολικής αύξησης του Ενεργητικού, γεγονός που αποδεικνύει ότι και η φετινή ανάπτυξη στηρίζεται όχι μόνο στις αποδόσεις των αγορών, αλλά και στη συνεχιζόμενη εμπιστοσύνη των επενδυτών προς τα Α/Κ. Αλλωστε ο μέσος όρος εβδομαδιαίων εισροών κυμαίνεται στα 77,94 εκατ. ευρώ.
Σε επίπεδο επιμέρους κατηγοριών, οι επενδυτικές προτιμήσεις των μεριδιούχων παρέμειναν προς προϊόντα χαμηλότερου κινδύνου. Τα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ κατέγραψαν τη μεγαλύτερη αύξηση Ενεργητικού 6,30%, με εισροές 77,94 εκατ. ευρώ. Το μεγαλύτερο, βέβαια, μέρος αυτών των εισροών προέκυψε από την αλλαγή κατηγορίας, επωνυμίας και επενδυτικού σκοπού ενός Α/Κ που το προηγούμενο διάστημα δραστηριοποιείτο στα Α/Κ Ομολογιακά Διεθνή. Υψηλές εισροές σημείωσαν επίσης τα Σύνθετα Α/Κ Ειδικού Τύπου με 53,34 εκατ. ευρώ, τα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή με 31,46 εκατ. ευρώ και τα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με 16,24 εκατ. ευρώ, διατηρώντας την πρωταγωνιστική τους θέση στις επενδυτικές επιλογές της χρονιάς.
Αντίθετα, οι περισσότερες μετοχικές κατηγορίες επηρεάστηκαν από τη διεθνή διόρθωση. Τα Funds of Funds Μετοχικά υπέστησαν την εντονότερη πτώση Ενεργητικού 4,57%, λόγω μέσης απόδοσης -5,01%, ενώ αρνητικές μέσες αποδόσεις εμφάνισαν επίσης τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών -1,95%, τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών -1,77% και τα Μετοχικά Α/Κ Ευρωζώνης -1,15%. Οι κατηγορίες που δραστηριοποιούνται στο ελληνικό χρηματιστήριο είχαν πολύ καλύτερη εικόνα: Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας -0,29%, ενώ θετική μέση απόδοση για τα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη 0,45%. Η διεθνή συγκυρία επηρέασε αισθητά και τις ομολογιακές κατηγορίες, με μέση υποχώρηση καθαρών τιμών που κυμάνθηκε σε εύρος από -1,09% για τα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας έως και -0,44% για τα Ομολογιακά Α/Κ μη Κρατικά Επενδυτικής Διαβάθμισης.
Συνολικά, οι πρώτες εβδομάδες του δεύτερου εξαμήνου ανέδειξαν την ανθεκτικότητα της ελληνικής αγοράς των Α/Κ. Παρά την επάνοδο της διεθνούς μεταβλητότητας, η αγορά διατηρήθηκε πολύ κοντά στα ιστορικά υψηλά της, συνέχισε να προσελκύει σημαντικά νέα κεφάλαια και επιβεβαίωσε ότι ο σημερινός ανοδικός κύκλος στηρίζεται σε σαφώς πιο υγιείς βάσεις σε σχέση με το παρελθόν. Εφόσον η γεωπολιτική ένταση αποκλιμακωθεί εκ νέου και οι διεθνείς αγορές επανέλθουν σε πιο ομαλές συνθήκες, οι προοπτικές για την περαιτέρω ενίσχυση του Ενεργητικού και την προσέγγιση του ιστορικού υψηλού των 34,54 δισ. ευρώ, του μακρινού έτους 1999, παραμένουν ιδιαίτερα ευνοϊκές.
* Οικονομικός αναλυτής, σύμβουλος Αμοιβαίων Κεφαλαίων
ΑΠΟ ΤΗΝ ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ (24 ΙΟΥΛΙΟΥ 2026)
Διαβάστε ακόμα: Αμετανόητος Μητσοτάκης για τα εθνικά – Τι είπε για τα σενάρια εκλογών
