Η αναβάθμιση της Ελλάδας από τον Οίκο MSCI αποτελεί έναν από τους δύο βασικούς πυλώνες στην προοπτική ανάπτυξης της εγχώριας κεφαλαιαγοράς
ΤΟΥ ΜΙΧΑΗΛ ΓΕΛΑΝΤΑΛΙ
Αναβάθμιση της Ελλάδας και από τον Οίκο MSCI, στην κατηγορία των αναπτυγμένων αγορών, και ένταξη του χρηματιστηρίου στον Ομιλο Euronext αποτελούν δύο βασικούς πυλώνες στην προοπτική ανάπτυξης της εγχώριας κεφαλαιαγοράς. Ως Euronext Athens, πλέον το ATHEX Group, εισέρχεται σε νέα εποχή, σαφώς πιο διεθνοποιημένη, με πρόσβαση σε ευρύτερη αγορά κεφαλαίων
και δυνατότητα μεγέθυνσης. Το γεγονός πως η αναδιάρθρωση των δεικτών MSCI θα γίνει Μάιο του 2027, με την ένταξη στα developed markets να ακολουθεί τον Αύγουστο, ενέχει το ρίσκο μιας περιόδου 14 μηνών, που μεσολαβεί μέχρι τότε. Ωστόσο, θεωρείται χρονικό περιθώριο ικανό να συμβάλει στην ουσιαστική αναβάθμιση σταδιακά έως τον Μάιο 2027.
«Τίτλοι τέλους» έπειτα από 150 χρόνια για τη χρηματιστηριακή αγορά όπως τη γνώρισαν οι παλαιότεροι και εμείς οι… νεότεροι τα προηγούμενα σαράντα, κυρίως ως Σοφοκλέους 10. Συνδυαστικά με την ετυμηγορία του Οίκου MSCI -βράδυ Τρίτης (31/3)-, είναι προφανές πως η εγχώρια χρηματιστηριακή κεφαλαιαγορά περνά στην επόμενη περίοδό της, με τους εμπλεκόμενους να καλούνται να συμβάλουν στην περαιτέρω ουσιαστική αναβάθμισή της τα επόμενα χρόνια, καθιστώντας την από τις κύριες πηγές χρηματοδότησης της εγχώριας επιχειρηματικότητας.
Σύμφωνα με τον σχεδιασμό του επικεφαλής του Euronext, το στοίχημα για το ελληνικό χρηματιστήριο είναι η απόκτηση και πλάτους και βάθους σταδιακά. Δηλαδή, της δραστικής διεύρυνσης τόσο κλαδικά όσο και εταιρικά, με δημιουργία νέων κατηγοριών, με την εισαγωγή εταιριών από κλάδους που δεν εκπροσωπούνται καν ή υπό εκπροσωπούνται. Παράλληλα, και της εμβάθυνσης σε όρους χρηματιστηριακής αξίας, παροχής υπηρεσιών, δημιουργίας νέων υπο-αγορών, επενδυτικής ωρίμανσης.
Κοινός τόπος παραγόντων της αγοράς είναι η μετεξέλιξη του χρηματιστηρίου από ένα τοπικό σε περιφερειακό κέντρο, από έναν μεμονωμένο φορέα σε μέλος ενός ευρύτερου μηχανισμού με σκοπό την ευρύτερη προσβασιμότητα σε αγορές κεφαλαίων, τη διασυνδεσιμότητα με ευρωπαϊκές, την καλύτερη ανάδειξη της ελληνικής επιχειρηματικότητας, της διεθνοποίησής της. Από τις βασικές επιδιώξεις της διοίκησης -υπό το Euronext- και του οικονομικού επιτελείου, των αρμόδιων επιχειρηματικών φορέων να ενισχυθεί ως πηγή άντλησης φθηνότερων κεφαλαίων, ως μέσο δημιουργίας μεγαλύτερων σχημάτων, διασυνοριακών συμφωνιών.
ΔΙΠΛΟ CRASH TEST
Βασική σε αυτή την περίοδο, με επαπειλούμενο ενεργειακό-νομισματικό σοκ και κύκλου, εκ νέου, αύξησης των επιτοκίων, η δυνατότητα πρόσβασης σε «φθηνότερο χρήμα». Ενα πρώτο διπλό crash test έγινε αυτή την εβδομάδα, με την επιτυχή ΑΜΚ της Credia Bank και την έκδοση ομολογιακού της Premia Properties (άντλησαν από 300 και 150 εκατ. ευρώ, αντίστοιχα).
Αδιαμφισβήτητη η χρησιμότητα της κεφαλαιαγοράς, ειδικότερα σε περιόδους όπως η τρέχουσα, καθώς το 2024 αντλήθηκαν μέσω του Χ.Α. συνολικά 2,2 δισ. ευρώ, ενώ το 2025 κατά τι περισσότερα 2,5 δισ. Συνολικά 4,7 δισ. Στην ίδια διετία οι διοικήσεις των εισηγμένων διένειμαν 4,2 δισ. (2024) και 6 δισ. (2025). Συνολικά αναφερόμαστε σε «χρήμα» σχεδόν 15 δισ., σημαντικό τόσο ως απόλυτο μέγεθος κεφαλαίων όσο και ως ποσοστό του ΑΕΠ ( σ.σ.: στα 248,35 δισ./2025). Μέγεθος που, σύμφωνα με την πρακτική άλλων χρηματιστηρίων Euronext, θα μπορούσε σταδιακά να πολλαπλασιαστεί θεαματικά. Θα αναφερθούμε σε 2-3 περιπτώσεις που θεωρούμε ενδεικτικές: Τέλη Ιανουαρίου ολοκληρώθηκε η εισαγωγή του Czechoslovak Group στο Euronext Amsterdam. Το ΙΡΟ του κολοσσού αμυντικής βιομηχανίας πραγματοποιήθηκε σε όρους αποτίμησης 25 δισ., αντλήθηκαν δε 3,8 δισ. Στον CSG αναφερόμαστε και για τον επιπλέον λόγο της συμφωνίας του με την Ελληνικά Αμυντικά Συστήματα (με σύσταση κοινοπραξίας).
Επίσης, σύμφωνα με τον σχεδιασμό του Euronext για το 2026, περισσότερες από 160 επιχειρήσεις -από 22 χώρες- επρόκειτο να επιδιώξουν την εισαγωγή με δημόσια προσφορά (ΙΡΟ), με την Ευρωπαϊκή Τράπεζα Επενδύσεων να συμμετέχει στη σχετική διαδικασία με τον INSEAD -ακαδημαϊκό συνεργάτη του Euronext- σ,υν άλλους 80 συνεργάτες, χορηγούς κ.λπ. Σημειώνεται πως το Χ.Α. είχε ενταχθεί στην κατηγορία των ώριμων αγορών στις 31 Μαΐου 2001, τότε με αφορμή την είσοδο της χώρας στη ζώνη του ευρώ. Σταδιακά ο αριθμός των εταιριών/μετοχών που συμμετείχαν στους δείκτες έφθασε τους 23 -με τη στάθμιση- τότε- στο 1%, για να ακολουθήσει η γνωστή αντίστροφη πορεία -λόγω Μνημονίων-, με τον αριθμό σχεδόν να… μηδενίζεται, καθώς έφθασε στις μόλις τρεις (ΟΤΕ, ΟΠΑΠ, Jumbo στον MSCI Greece). Στα Emerging Markets υποβιβάστηκε στις 12 Ιουνίου 2013. Εποχή «πυθμένα» απ’ όπου άρχισε σταδιακά η επαναφορά της οικονομίας, του τραπεζικού κλάδου, της επιχειρηματικότητας κ.λπ.
Πλέον στον δείκτη συμμετέχουν οκτώ εταιρίες (Εθνική, Eurobank, Πειραιώς, Alpha Bank, Allwyn, OTE, ΔΕΗ και Jumbo), αλλαγές θα γίνουν – ούτως ή άλλως- σε πρώτο χρόνο, όμως το σημαντικό είναι στην περίοδο που ακολουθεί (προς τον Μάιο 2027) πόσες θα είναι τελικά -τότε- οι συμμετοχές. Συνεκτιμώντας πως το Euronext Athens θα έχει μικρότερο ειδικό βάρος στους δείκτες αναφοράς. Μένει να φανούν πολλά στο 14μηνο που ακολουθεί, θα πρέπει να γίνει μεθοδική δουλειά απ’ όλους τους εμπλεκόμενους προκειμένου να αξιοποιηθεί το «παράθυρο ευκαιρίας» που άνοιξε ο MSCI.
ΑΠΟ ΤΗΝ ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ (3 ΑΠΡΙΛΙΟΥ 2026)
