Θετικά αποτιμά η Jefferies τα οικονομικά αποτελέσματα πρώτου τριμήνου της Τράπεζας Πειραιώς, διατηρώντας τη σύσταση «αγορά» για τη μετοχή και προχωρώντας σε μικρή ανοδική αναθεώρηση της τιμής-στόχου.
Σύμφωνα με την ανάλυση του επενδυτικού οίκου, οι αλλαγές στις εκτιμήσεις του είναι οριακές, με βελτίωση στα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) και στις προμήθειες, η οποία αντισταθμίζεται εν μέρει από υψηλότερα λειτουργικά έξοδα.
Το αποτέλεσμα αυτών των αναπροσαρμογών είναι μια αύξηση των εκτιμώμενων κερδών ανά μετοχή (EPS) κατά περίπου 1% για την περίοδο 2026/2027, γεγονός που αποτυπώνει τη σταθερότητα των προοπτικών της τράπεζας, παρά το απαιτητικό περιβάλλον.
Προβλέπουμε κέρδη ανά μετοχή 0,91 ευρώ το 2026 και 1,11 ευρώ το 2028 (έναντι των προβλέψεων για περίπου 0,90 ευρώ και περίπου 1,10 ευρώ). Αυξάνουμε την τιμή-στόχο μας στα 10,35 ευρώ (από 10,30 ευρώ) και διατηρούμε την αξιολόγηση “Αγοράς”.
Σύμφωνα με την Jefferies , η Πειραιώς διαπραγματεύεται με P/TBV 1,1x για το 2028 και δείκτη P/E στο 7x, κάτι που υποδηλώνει discount 15% έναντι του κλάδου, ενώ παρουσιάζει ROTE 16%. Οι αναλυτές του οίκου προσθέτουν ότι η Πειραιώς προσφέρει μέσες μερισματικές αποδόσεις 8%, οι οποίες συνεχίζουν να αυξάνονται καθ’ όλη την περίοδο πρόβλεψης.
Όπως αναφέρει το report, με την ισχυρή αύξηση των δανείων που παρατηρήθηκε κατά τη διάρκεια του τριμήνου, η Πειραιώς κατάφερε να περιορίσει την υποχώρηση των spreads, η οποία μειώθηκε μόνο κατά 1 μονάδα βάσης στις 237 μ. β.
Ο δείκτης CET1 μειώθηκε κατά 10 μονάδες βάσης στο 12,6%. Με το ήμισυ όμως της πιστωτικής επέκτασης του οικονομικού έτους να πραγματοποιείται κατά το πρώτο τρίμηνο, η Πειραιώς σχεδόν κατάφερε να αντισταθμίσει αυτό το γεγονός με οργανική δημιουργία κεφαλαίου κατά τη διάρκεια του τριμήνου, απορροφώντας παράλληλα υψηλότερες διανομές (57%) και αποσβέσεις της αναβαλλόμενης φορολογίας (DTC). Η Jefferies προβλέπει μάλιστα ότι ο δείκτης CET1 θα ενισχυθεί στο 13% έως το τέλος του 2026.
