Στις βασικές επενδυτικές της επιλογές για τοποθετήσεις σε ομόλογα της ευρωπαϊκής περιφέρειας διατηρεί η JP Morgan την Ελλάδα, επικαλούμενη σταθερά μακροοικονομικά και δημοσιονομικά θεμέλια, περιορισμένες ανάγκες δανεισμού για το υπόλοιπο του 2025 και σταθερό πολιτικό περιβάλλον.
Η στρατηγική υπεραπόδοσης (overweight) που συστήνει η τράπεζα για τους ελληνικούς τίτλους συνδέεται με τη σημαντική πρόοδο στον ετήσιο δανεισμό, καθώς πάνω από το 70% του στόχου έχει ήδη καλυφθεί.
ΣΥΝΘΗΚΕΣ ΑΓΟΡΩΝ
Οι διεθνείς αποδόσεις σημείωσαν πτώση στις αρχές της εβδομάδας, επηρεασμένες από θετικές εξελίξεις στις εμπορικές σχέσεις ΗΠΑ-Κίνας. Παράλληλα, η JP Morgan μείωσε την πιθανότητα παγκόσμιας ύφεσης στο 40%, προβλέποντας ηπιότερη νομισματική πολιτική από τις κεντρικές τράπεζες. Σε αυτό το περιβάλλον, η τράπεζα ενισχύει τη θετική της στάση απέναντι στα ομόλογα της Ευρωζώνης, δίνοντας έμφαση στην περιφέρεια.
ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΠΡΟΦΙΛ ΕΛΛΑΔΑΣ
Η Ελλάδα αναμένεται να παρουσιάσει δημοσιονομικό έλλειμμα μόλις 0,1% του ΑΕΠ και πρωτογενές πλεόνασμα 2,9% το 2025, με δημόσιο χρέος στο 147% του ΑΕΠ. Παρά το υψηλό επίπεδο χρέους, η χώρα διατηρεί επενδυτική βαθμίδα από τους τρεις μεγάλους οίκους αξιολόγησης, γεγονός που ενισχύει την αξιοπιστία της στις αγορές.
ΕΠΙΛΕΚΤΙΚΗ ΤΟΠΟΘΕΤΗΣΗ
Η JP Morgan θεωρεί ελκυστικό το τμήμα της καμπύλης αποδόσεων από 5 έως 15 έτη, όπου τα ελληνικά ομόλογα προσφέρουν ανταγωνιστικά περιθώρια απόδοσης έναντι τίτλων από Ιταλία, Πορτογαλία και Ισπανία. Τα επίπεδα αυτά κρίνονται κατάλληλα για στρατηγικές carry trade από επενδυτές που αναζητούν ισορροπία ανάμεσα σε απόδοση και κίνδυνο.
ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΚΑΙ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ
Το spread των ελληνικών 10ετών τίτλων έναντι των αντίστοιχων γερμανικών διαμορφώνεται στις 80 μονάδες βάσης. Οι αποδόσεις των 2ετών και 10ετών ελληνικών ομολόγων κινούνται αντίστοιχα στο 2,30% και 2,75%. Σε συνθήκες σχετικής σταθερότητας, η JP Morgan εκτιμά ότι οι ελληνικοί τίτλοι παραμένουν ελκυστικοί για διεθνείς επενδυτές.
