Η UBS διατηρεί ουδέτερη στάση για τις μετοχές της Ευρωζώνης, καθώς η οικονομική αβεβαιότητα έχει ενισχυθεί τον τελευταίο μήνα. Η κύρια αιτία είναι οι εξελίξεις στο μέτωπο των εμπορικών δασμών, με αφορμή τις αποφάσεις των Ηνωμένων Πολιτειών.
Σύμφωνα με τους επικεφαλής επενδύσεων Matthew Gilman και Rolf Ganter (CFA), οι νέες συνθήκες ενδέχεται να καθυστερήσουν την ανάκαμψη των εταιρικών κερδών στην Ευρώπη.
Παρά τις πιθανότητες ανόδου για τις ευρωπαϊκές μετοχές μέχρι το τέλος του έτους, το εύρος των πιθανών εκβάσεων παραμένει μεγάλο. Οι μετοχές δεν τιμολογούν ακόμη το ενδεχόμενο ύφεσης, σημειώνει η UBS.
Στρατηγική επενδύσεων στην Ευρώπη
Η UBS προτείνει επιλεκτική τοποθέτηση σε κλάδους που είναι πιο ανθεκτικοί στους κινδύνους των δασμών και μπορούν να επωφεληθούν από τις πολιτικές στήριξης της Ευρώπης. Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στους τομείς της βιομηχανίας, της τεχνολογίας, της κοινής ωφέλειας και των ακινήτων.
Το βασικό σενάριο
Παρά την προσωρινή αναστολή νέων δασμών από τις ΗΠΑ, το κόστος εισαγωγών παραμένει αυξημένο, εντείνοντας την αβεβαιότητα. Η UBS εκτιμά ότι αυτό θα επιβραδύνει την παγκόσμια οικονομία, επηρεάζοντας έμμεσα και την Ευρωζώνη.
Σύμφωνα με την τρέχουσα πρόβλεψη, η ανάπτυξη των κερδών των ευρωπαϊκών εταιριών για το 2025 μηδενίζεται (από 5% προηγουμένως), με βελτίωση στο 5% το 2026. Το κεντρικό σενάριο προβλέπει σταδιακή μείωση των δασμών μέσα στους επόμενους 3-6 μήνες και νέες μειώσεις επιτοκίων από τη Fed και την ΕΚΤ, με τον δείκτη EuroStoxx 50 να αναμένεται στις 5.200 μονάδες ως το τέλος του έτους.
Τα αρνητικά και θετικά σενάρια
Σε δυσμενές περιβάλλον με παρατεταμένους δασμούς και επιβράδυνση της παγκόσμιας οικονομίας, η UBS βλέπει πιθανή πτώση του EuroStoxx 50 προς τις 4.000 ή και χαμηλότερα σε περίπτωση σοβαρής ύφεσης.
Αντίθετα, ένα θετικό αποτέλεσμα στις εμπορικές συνομιλίες, σε συνδυασμό με πολιτικές στήριξης και πρόοδο στις σχέσεις Ρωσίας-Ουκρανίας, θα μπορούσε να ωθήσει τον δείκτη έως και τις 6.000 μονάδες.
Εκτίμηση ρίσκου
Η UBS θεωρεί ότι το τρέχον περιβάλλον προσφέρει ελκυστική σχέση κινδύνου-ανταμοιβής για τις ευρωπαϊκές μετοχές, ιδιαίτερα στις μικρές και μεσαίες εταιρίες. Επισημαίνει ότι η μεταβλητότητα της αγοράς μπορεί να αξιοποιηθεί για τοποθετήσεις σε κλάδους με μακροπρόθεσμη προοπτική, όπως η τεχνολογία και η ενέργεια.
