Η διεθνής αξιολογητική εταιρία Moody’s διατήρησε τη βαθμίδα πιστοληπτικής αξιολόγησης της Ελλάδας στο επίπεδο Baa3, επιβεβαιώνοντας το καθεστώς επενδυτικής βαθμίδας για τη χώρα. Παράλληλα, ο οίκος διατήρησε σταθερές τις προοπτικές (outlook), χωρίς να προχωρήσει σε νέα αναβάθμιση του ελληνικού αξιόχρεου.
Η αξιολόγηση αυτή παραμένει μία βαθμίδα χαμηλότερη από τις αντίστοιχες εκτιμήσεις άλλων μεγάλων οίκων αξιολόγησης. Στο επόμενο διάστημα αναμένεται η νέα αξιολόγηση από τον οίκο Scope Ratings, η οποία έχει προγραμματιστεί για τις 20 Μαρτίου.
ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗ
Σύμφωνα με την ανάλυση της Moody’s, η διατήρηση της επενδυτικής βαθμίδας συνδέεται με τη βελτίωση των θεσμών και της διακυβέρνησης στην ελληνική οικονομία τα τελευταία χρόνια. Οι μεταρρυθμίσεις που έχουν εφαρμοστεί συνέβαλαν στη σταδιακή ενίσχυση του επενδυτικού περιβάλλοντος και στη σταθεροποίηση του τραπεζικού συστήματος.
Παράλληλα, ο οίκος επισημαίνει ότι το δημόσιο χρέος, αν και αναμένεται να συνεχίσει να μειώνεται τα επόμενα χρόνια, θα παραμείνει σε υψηλά επίπεδα ως ποσοστό του ΑΕΠ. Ωστόσο, η ευνοϊκή διάρθρωση του χρέους και τα σημαντικά ταμειακά διαθέσιμα του κράτους λειτουργούν ως παράγοντες που περιορίζουν τους κινδύνους χρηματοδότησης.
ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
Η Moody’s εκτιμά ότι η ελληνική οικονομία συνεχίζει να παρουσιάζει ανθεκτικότητα. Το πραγματικό ΑΕΠ υπολογίζεται ότι αυξήθηκε περίπου κατά 2,1% το 2025, ρυθμός παρόμοιος με εκείνον των προηγούμενων ετών, παρά τις διεθνείς οικονομικές πιέσεις και την εξομάλυνση της δυναμικής στον τουρισμό.
Η ανάπτυξη στηρίζεται σε μεγάλο βαθμό στις επενδύσεις. Τα τελευταία χρόνια οι ιδιωτικές επενδύσεις έχουν αποτελέσει βασικό παράγοντα της οικονομικής ανάκαμψης, συμβάλλοντας στη μείωση του επενδυτικού κενού που είχε δημιουργηθεί την προηγούμενη δεκαετία. Η αναλογία επενδύσεων προς ΑΕΠ αυξήθηκε σημαντικά, φτάνοντας περίπου στο 16% το 2024, με περαιτέρω ενίσχυση και το 2025.
Σημαντικό ρόλο διαδραματίζουν και οι πόροι που εισρέουν από την Ευρωπαϊκή Ένωση. Η Ελλάδα έχει καταφέρει να αξιοποιεί αποτελεσματικά τα ευρωπαϊκά κονδύλια, τα οποία σε συνδυασμό με τις ιδιωτικές επενδύσεις αναμένεται να στηρίξουν την ανάπτυξη τα επόμενα χρόνια.
ΔΗΜΟΣΙΟΝΟΜΙΚΑ
Η αξιολόγηση επηρεάζεται θετικά και από τις δημοσιονομικές επιδόσεις της χώρας μετά την πανδημία. Για το 2025 εκτιμάται ότι το πρωτογενές πλεόνασμα θα διαμορφωθεί στο 4,4% του ΑΕΠ, αποτέλεσμα της οικονομικής ανάπτυξης, των ισχυρών φορολογικών εσόδων και της συγκράτησης των δημοσίων δαπανών.
Η επίδοση αυτή ακολουθεί ένα ιδιαίτερα ισχυρό 2024, όταν το πρωτογενές πλεόνασμα έφτασε το 4,7% του ΑΕΠ. Η εξέλιξη αυτή συνέβαλε στη μείωση του λόγου δημόσιου χρέους προς ΑΕΠ περίπου στο 154% στο τέλος του 2024, ενώ εκτιμάται ότι υποχώρησε περαιτέρω στο 148% το 2025.
ΠΡΟΚΛΗΣΕΙΣ
Παρά τη θετική πορεία, ο οίκος επισημαίνει ότι ορισμένες διαρθρωτικές προκλήσεις θα συνεχίσουν να επηρεάζουν την οικονομία. Η ολοκλήρωση μεταρρυθμίσεων σε θεσμούς και παραγωγική δομή απαιτεί χρόνο, ενώ η οικονομική ανάπτυξη ενδέχεται να επιβραδυνθεί μετά την ολοκλήρωση της αξιοποίησης των πόρων του Ταμείου Ανάκαμψης.
Επιπλέον, οι δημογραφικές εξελίξεις δημιουργούν μακροπρόθεσμες πιέσεις στην ανάπτυξη. Παρά τη σημαντική μείωση του χρέους τα τελευταία χρόνια, το επίπεδό του θα παραμείνει από τα υψηλότερα μεταξύ των χωρών που αξιολογεί η Moody’s για αρκετά χρόνια ακόμη.
Ο οίκος σημειώνει ότι περαιτέρω μείωση του δημόσιου χρέους, επιτάχυνση των μεταρρυθμίσεων και ενίσχυση του αναπτυξιακού δυναμικού θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε μελλοντική αναβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης της Ελλάδας.
