Η UBS διατηρεί θετική στάση για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες, επαναλαμβάνοντας τη σύσταση «Buy» για Alpha Bank, Eurobank, Εθνική Τράπεζα και Τράπεζα Πειραιώς. Ο ελβετικός οίκος συνδέει τις προοπτικές του κλάδου με την πορεία της ελληνικής οικονομίας, τη συνεχιζόμενη αύξηση της χρηματοδότησης προς τις επιχειρήσεις και τη δυνατότητα αξιοποίησης κεφαλαίων για μερίσματα ή εξαγορές.
Σύμφωνα με την ανάλυση, οι τράπεζες περνούν σε περίοδο όπου το βάρος μετατοπίζεται από την εξυγίανση των ισολογισμών στην οργανική ανάπτυξη, στη διεύρυνση των εσόδων και στη δημιουργία αξίας για τους μετόχους.
ΤΙΜΕΣ-ΣΤΟΧΟΙ
Η UBS αναθεώρησε ανοδικά τις τιμές-στόχους για τις ελληνικές τραπεζικές μετοχές. Για την Alpha Bank τοποθετεί την τιμή-στόχο στα 4,90 ευρώ, από 3,90 ευρώ προηγουμένως, ενώ για την Τράπεζα Πειραιώς στα 11,20 ευρώ, από 8,88 ευρώ.
Διαβάστε ακόμα: Ασπίδα Στουρνάρα στα κέρδη των τραπεζών με μπλόκο στον αναβαλλόμενο φόρο
Για την Εθνική Τράπεζα η νέα τιμή-στόχος διαμορφώνεται στα 18,20 ευρώ, έναντι 15 ευρώ, και για τη Eurobank στα 4,70 ευρώ, από 4,09 ευρώ. Με βάση τις εκτιμήσεις αυτές, το περιθώριο ανόδου φθάνει έως περίπου 26% για Alpha Bank και Πειραιώς.
ΑΝΑΠΤΥΞΗ
Κεντρικός παράγοντας για την εκτίμηση της UBS είναι η αναμενόμενη πορεία της ελληνικής οικονομίας. Ο οίκος προβλέπει ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ κοντά στο 2% ετησίως τα επόμενα χρόνια, με στήριξη από τους πόρους του Ταμείου Ανάκαμψης, τις επενδύσεις, τον τουρισμό και τη ναυτιλία.
Στην ίδια ανάλυση καταγράφεται η βελτίωση των δημοσιονομικών μεγεθών, η αποκλιμάκωση του δημόσιου χρέους και η υποχώρηση της ανεργίας. Οι συνθήκες αυτές, σύμφωνα με την UBS, μπορούν να στηρίξουν τη ζήτηση για χρηματοδότηση, κυρίως από επιχειρήσεις.
ΔΑΝΕΙΑ ΚΑΙ ΕΣΟΔΑ
Η UBS εκτιμά ότι τα εξυπηρετούμενα δάνεια θα αυξάνονται με μέσο ετήσιο ρυθμό περίπου 8% την περίοδο 2025-2028. Η άνοδος των χορηγήσεων αναμένεται να ενισχύσει τα τραπεζικά έσοδα, μαζί με τις προμήθειες από χρηματοοικονομικές και ασφαλιστικές υπηρεσίες.
Παράλληλα, ο οίκος θεωρεί ότι τα καθαρά έσοδα από τόκους έχουν προσεγγίσει το χαμηλότερο σημείο τους. Η μελλοντική εξέλιξή τους θα εξαρτηθεί από την πιστωτική επέκταση, τη σύνθεση των δανείων και τις αποφάσεις για τα επιτόκια.
ΤΙ ΞΕΧΩΡΙΖΕΙ
Για την Alpha Bank, η UBS βλέπει περιθώρια ταχύτερης αύξησης των κερδών ανά μετοχή, με συμβολή και από πρόσφατες εξαγορές. Στη Eurobank ξεχωρίζει η παρουσία στη Νοτιοανατολική Ευρώπη, καθώς και η ενσωμάτωση της Ελληνικής Τράπεζας στην Κύπρο και της Eurolife.
Η Εθνική Τράπεζα αξιολογείται θετικά για την κερδοφορία, την κεφαλαιακή της βάση και την ποιότητα ενεργητικού, ενώ η συνεργασία bancassurance με την Allianz αναμένεται να προσθέσει έσοδα. Για την Πειραιώς, η UBS εστιάζει στο νέο επιχειρηματικό σχέδιο και στην εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής.
ΑΠΟΤΙΜΗΣΕΙΣ
Παρά την πρόσφατη ανάκαμψη των τραπεζικών μετοχών, η UBS εκτιμά ότι οι αποτιμήσεις τους παραμένουν χαμηλότερες από εκείνες αρκετών ευρωπαϊκών τραπεζών. Κατά τον οίκο, η διαφορά αυτή διατηρείται, παρότι οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζουν βελτιωμένη κερδοφορία, κεφαλαιακή επάρκεια και προοπτικές διανομών προς τους μετόχους.
Διαβάστε ακόμα: Eurobank: Διασυνδέει το IRIS Payments με το Europa για άμεσες διασυνοριακές πληρωμές στην Ευρώπη
