Στάση αναμονής αναμένεται να τηρήσει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) στη συνεδρίαση της ερχόμενης Πέμπτης, διατηρώντας αμετάβλητα τα βασικά επιτόκια. Οι αποφάσεις των αξιωματούχων επηρεάζονται από την αβεβαιότητα που προκαλούν οι εξελίξεις στη Μέση Ανατολή και η άνοδος των τιμών ενέργειας, με την Τράπεζα να αναζητά περισσότερα δεδομένα πριν προχωρήσει σε νέα κίνηση.
ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ
Τα τελευταία στοιχεία για την Ευρωζώνη δείχνουν αύξηση του γενικού πληθωρισμού στο 2,6% τον Μάρτιο, από 1,9% τον Φεβρουάριο. Ωστόσο, η άνοδος αυτή αποδίδεται κυρίως στην ενέργεια. Σε άλλες κατηγορίες, όπως τα τρόφιμα, οι υπηρεσίες και τα βιομηχανικά προϊόντα χωρίς ενέργεια, οι πιέσεις στις τιμές εμφανίζουν τάσεις αποκλιμάκωσης. Ο δομικός πληθωρισμός, που εξαιρεί τις ευμετάβλητες κατηγορίες, υποχώρησε στο 2,2%.
Η εξέλιξη αυτή αποτελεί βασικό στοιχείο για τη χάραξη νομισματικής πολιτικής, καθώς η ΕΚΤ δίνει μεγαλύτερη βαρύτητα στη διατήρηση σταθερών πληθωριστικών προσδοκιών σε βάθος χρόνου.
ΔΕΔΟΜΕΝΑ
Καθοριστικό ρόλο για τις επόμενες κινήσεις της ΕΚΤ θα παίξουν τα στοιχεία του Απριλίου, τα οποία ανακοινώνονται την ίδια ημέρα με τη συνεδρίαση. Αν καταγραφεί σημαντική επιτάχυνση του δομικού πληθωρισμού, δεν αποκλείεται αλλαγή στάσης. Σε διαφορετική περίπτωση, η τρέχουσα πολιτική αναμένεται να διατηρηθεί.
Παράλληλα, θα δημοσιοποιηθεί και η πρώτη εκτίμηση για το ΑΕΠ της Ευρωζώνης για το πρώτο τρίμηνο του 2026, προσφέροντας ενδείξεις για την πορεία της οικονομικής δραστηριότητας.
ΑΝΑΠΤΥΞΗ
Οι πρόσφατες έρευνες δείχνουν επιβράδυνση της δραστηριότητας, κυρίως στον τομέα των υπηρεσιών, καθώς το αυξημένο ενεργειακό κόστος περιορίζει τη ζήτηση. Η εικόνα αυτή διαφοροποιείται από την περίοδο της ενεργειακής κρίσης του 2022, όταν η κατανάλωση παρέμενε ισχυρή λόγω υψηλής ρευστότητας.
Σύμφωνα με τις προβλέψεις της ΕΚΤ, η ανάπτυξη στην Ευρωζώνη αναμένεται να κινηθεί χαμηλότερα φέτος, κοντά στο 0,9%, με ορισμένες εκτιμήσεις να τοποθετούν την επίδοση ακόμη χαμηλότερα. Αντίστοιχα, σε εθνικό επίπεδο, αναθεωρήσεις προς τα κάτω καταγράφονται και στις μεγαλύτερες οικονομίες.
ΕΚΤΙΜΗΣΕΙΣ
Οι αξιωματούχοι της ΕΚΤ επισημαίνουν ότι ενδεχόμενη αύξηση επιτοκίων θα εξαρτηθεί από ευρύτερη διάχυση των πληθωριστικών πιέσεων. Σε διαφορετική περίπτωση, προκρίνεται η διατήρηση των επιτοκίων στα τρέχοντα επίπεδα.
Ο Διοικητής της Τράπεζας της Ελλάδας, Γιάννης Στουρνάρας, έχει υπογραμμίσει ότι, με τα σημερινά δεδομένα, ο πληθωρισμός θα μπορούσε να κινηθεί χαμηλότερα εάν αποκλιμακωθούν οι γεωπολιτικές εντάσεις. Αντίθετα, παρατεταμένη κρίση θα ενίσχυε την ανάγκη για αυστηρότερη νομισματική πολιτική.
Σε επίπεδο αγορών, η επικρατούσα εκτίμηση είναι ότι ενδεχόμενη αύξηση επιτοκίων μετατίθεται για τους επόμενους μήνες, με πιθανή κίνηση τον Ιούνιο. Παράλληλα, δεν αποκλείονται διαφορετικά σενάρια, ανάλογα με την εξέλιξη των οικονομικών δεδομένων.
