Οι δύο κορυφαίες εταιρίες συγκεντρώνουν τα βλέμματα για την επόμενη αναθεώρηση του δείκτη, με τη μεταξύ τους αναμέτρηση να κινείται σε οριακές ισορροπίες
ΤΟΥ ΜΙΧΑΗΛ ΓΕΛΑΝΤΑΛΙ
Χωρίς αλλαγή η σύνθεση του δείκτη MSCI Greece Standard στην αναθεώρηση του Μαΐου. Η σύνθεση των Magnificent 9, του πιο προβεβλημένου «καλαθιού» μετοχών εισηγμένων στο Χρηματιστήριο Αθηνών, παρέμεινε ως είχε, με βάση τον οίκο ο δείκτης που σχηματίζουν οι εννέα εταιρίες διαμορφώνει λόγο P/E 6,7 φορές τα κέρδη των επόμενων 12 μηνών, ενώ η μερισματική απόδοση ξεπερνά το 4,6%, με τους αντίστοιχους δείκτες των αναδυόμενων αγορών να παρουσιάζουν P/E 11,9 φορές και μερισματική απόδοση 2,6%.
Στη συνεδρίαση της 7ης Αυγούστου η ισχύς της επόμενης, με τη σχετική προεργασία για ενδεχόμενη επιλογή, να έχει αρχίσει. Τα ποσοστά στάθμισης των 9 είναι για την Εθνική στο 19,2%, τη Eurobank στο 16,4%, την Πειραιώς στο 12%, τη Metlen στο 10,6%, την Alpha Bank στο 10,1%, τον ΟΠΑΠ στο 8,7%, την Jumbo στο 8%, τον ΟΤΕ στο 7,7% και στο 7,2% τη ΔΕΗ.
Στην αναθεώρηση του Μαΐου, η επανείσοδος της μετοχής του Ομίλου TITAN Cement International συγκέντρωνε πολλές πιθανότητες – μάλιστα είχε επιχειρηθεί και το σχετικό front running, με θεαματικά αποτελέσματα στο χρηματιστηριακό ταμπλό. Την εβδομάδα πριν από την ανακοίνωση (από τον MSCI) ο Ομιλος ΤΙΤΑΝ είχε φτάσει να αποτιμάται στα 3,67 δισ. δολ., με την ελεύθερη διασπορά στο 51% (συμπεριλαμβανόμενου του 9,9% της FMR), η δε σταθμισμένη κεφαλαιοποίηση ήταν 1,87 δισ. δολ. H είσοδος ήταν συνάρτηση του αριθμού των μετοχών που συμμετέχουν στο «καλάθι» – θα ήταν ευκολότερη με 10 μετοχές, αντί των 9. Ο Ομιλος ΤΙΤΑΝ ήταν οριακά στο να μπει να μην μπει, με το προηγούμενο της Motor Oil να καθιστά επιφυλακτικούς αρκετούς πιο σοφιστικέ παίκτες. Αυτό γιατί στην αναθεώρηση που είχε προηγηθεί η Motor Oil βγήκε από τον MSCI Greece Standard με μεγέθη ακριβώς στο όριο, αλλά τον οίκο να παίρνει την απόφαση (εξόδου) ακριβώς επειδή οι εταιρίες δεν ήταν τόσες ώστε να δικαιολογείται η συνολική «βαρύτητα» του «καλαθιού». Τον Αύγουστο (2024) η Motor Oil από… σπόντα βγήκε από τον δείκτη, τον Μάιο ο Ομιλος ΤΙΤΑΝ, πάλι από… σπόντα, δεν μπήκε στον MSCI Greece Standard. Να σημειωθεί πως αμφότεροι ΤITC και Motor Oil είχαν παρουσία/συμμετοχή για μεγάλα χρονικά διαστήματα.
Για την οικονομία του χώρου, σημειώνεται πως η ημερομηνία που λαμβάνεται υπόψη είναι μία από τις τελευταίες δέκα εργάσιμες (πριν από την αναθεώρηση), άρα προς το τέλος Ιουνίου θα πρέπει να δίνεται μεγαλύτερη προσοχή στην αποτίμηση, στην κεφαλαιοποίηση του free float και τη συναλλακτικότητα (σε απόλυτο αριθμό μετοχών, ανά συνεδρίαση).
Η ΘΕΡΙΝΗ ΑΝΑΘΕΩΡΗΣΗ
Κοινός τόπος πως η επόμενη τακτική αναθεώρηση (θερινή) θα είναι -επί της ουσίας- αναμέτρηση ΤΙΤΑΝ vs Motor Oil ή MOH vs TITC και θα εξηγήσουμε γιατί αυτή η… αμφισημία. Σε όρους χρηματιστηριακής αξίας, ο Ομιλος ΤΙΤΑΝ είναι στα 3,121 δισ. έναντι 2,758 δισ. του Ομίλου ΜΟΗ. Διακριτό το πλεονέκτημα που έχει ο πρώτος έναντι του δεύτερου. Ωστόσο, με γνώμονα την ελεύθερη διασπορά του μεν Ομίλου ΤΙΤΑΝ είναι στο 51,1%, της δε ΜΟΗ στο 56,82% (σ.σ.: αφαιρούμενων των ίδιων μετοχών). Παράλληλα, για τη μετοχή της ΜΟΗ η συναλλακτική δραστηριότητα είναι μεγαλύτερη του Ομίλου ΤΙΤΑΝ.
Ενδεικτικά, σε πρόσφατη συνεδρίαση στη μεν μετοχή του Ομίλου ΤΙΤΑΝ έγιναν συναλλαγές 126.000 τμχ., έναντι 155.000 τμχ. του Ομίλου Motor Oil.
Συνολικά, το τελευταίο διάστημα οι συναλλαγές είναι περισσότερες στη δεύτερη έναντι της πρώτης. Πρακτικά αυτό σημαίνει πως, εάν λαμβανόταν υπόψη κάποια συνεδρίαση του 10ημέρου, η Motor Oil θα είχε ελαφρώς περισσότερες πιθανότητες για επανείσοδο στον MSCI Greece Standard.
Προφανώς τα στοιχεία αυτής της περιόδου δεν υπολογίζονται, πλην όμως για ορισμένους θεωρούνται πρόδρομα της «τελικής ευθείας», δηλαδή του διαστήματος (10 εργάσιμων) που θα κρίνει το όποιο αποτέλεσμα.
Ωστόσο, είναι θετικό πως σε αυτή την τακτική αναθεώρηση είναι δύο οι υποψήφιοι διεκδικητές για επανείσοδο στον δείκτη, που σημαίνει ότι μάλλον μετά το πέρας της σχετικής διαδικασίας θα αυξηθεί σε δέκα ο αριθμός των συμμετοχών από το Χ.Α. Συνδυαστικά με την αξιολόγηση του Χρηματιστηρίου Αθηνών από τον ίδιο οίκο (στις 24/6), η συνέχεια του Ιουνίου προοιωνίζεται αρκούντως ενδιαφέρουσα.
Ο Οίκος MSCI εξακολουθεί να κρατά εκτός πλαισίου παρακολούθησης (watch list), με την προοπτική αναβάθμισης στην κατηγορία των Αναπτυγμένων Αγορών/Developed Markets, με την αξιολόγηση του Ιουνίου να έχει δυσκολέψει λόγω της αυστηροποίησης ορισμένων κριτηρίων/προϋποθέσεων, κάτι που είχε αποκαλύψει ο επικεφαλής της ΕΧΑΕ στην τελευταία ενημέρωση.
Κοντός ψαλμός, που λένε, τόσο για την κόντρα TITAN Cement International vs Motor Oil όσο για το ενδεχόμενο αναβάθμισης του Χ.Α.
ΑΠΟ ΤΗΝ ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ (ΦΥΛΛΟ 20/6/2025)
