Η ελληνική αγορά των Αμοιβαίων Κεφαλαίων κατά το πρώτο τετράμηνο του 2026 διένυσε μία από τις πιο ενδιαφέρουσες και πολυδιάστατες περιόδους των τελευταίων ετών, καθώς οι εξελίξεις στις διεθνείς αγορές και κυρίως η γεωπολιτική κρίση στη Μέση Ανατολή επηρέασαν άμεσα την επενδυτική ψυχολογία και τη συμπεριφορά των μεριδιούχων.
ΤΟΥ ΚΩΣΤΑ ΣΙΑΜΠΡΑΚΟΥ*
Η περίοδος αυτή μπορεί ουσιαστικά να χωριστεί σε τέσσερις διακριτές φάσεις.
Η πρώτη φάση αφορούσε το διάστημα από την αρχή του έτους έως και τα τέλη Φεβρουαρίου. Κατά το χρονικό αυτό σημείο η ελληνική αγορά των Α/Κ κινούταν με ιδιαίτερα ισχυρή δυναμική, καταγράφοντας διαδοχικά ιστορικά υψηλά Ενεργητικού. Η κεφαλαιοποίηση είχε ανέλθει στα 31,06 δισ. ευρώ, σημειώνοντας άνοδο 6,76% σε σχέση με το τέλος του 2025. Η έντονη επενδυτική αισιοδοξία, οι αυξημένες εισροές και η θετική πορεία των διεθνών αγορών είχαν δημιουργήσει ένα πολύ ευνοϊκό περιβάλλον για τον θεσμό.
Η δεύτερη φάση άρχισε στις αρχές Μαρτίου, με την έναρξη της πολεμικής σύρραξης μεταξύ ΗΠΑ και Ισραήλ έναντι του Ιράν. Η απότομη αύξηση της γεωπολιτικής αβεβαιότητας οδήγησε σε ισχυρές πιέσεις, με αποτέλεσμα το Ενεργητικό να υποχωρήσει έως τα 29,93 δισ. ευρώ στο τέλος Μαρτίου. Η συγκεκριμένη περίοδος χαρακτηρίστηκε από αυξημένη μεταβλητότητα, διορθωτικές κινήσεις στις μετοχικές αγορές και σημαντική επιδείνωση του επενδυτικού κλίματος.
Ωστόσο, παρά την ένταση της κρίσης, δεν παρατηρήθηκαν φαινόμενα ακραίου πανικού ή μαζικών εκροών, στοιχείο που ανέδειξε την αυξημένη ωριμότητα των μεριδιούχων σε σχέση με προηγούμενες διεθνείς κρίσεις. Οι μεγαλύτερες πιέσεις καταγράφηκαν κυρίως στις μετοχικές κατηγορίες, με τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας να επηρεάζονται άμεσα από τη διόρθωση του ελληνικού χρηματιστηρίου και την παγκόσμια αποστροφή κινδύνου.
Η τρίτη φάση άρχισε από τις αρχές Απριλίου, όταν οι αγορές άρχισαν σταδιακά να προεξοφλούν αποκλιμάκωση της κρίσης και τελικώς την επίτευξη της εκεχειρίας. Η αλλαγή του επενδυτικού κλίματος υπήρξε εντυπωσιακή. Μέχρι τις 4 Μαΐου 2026 το συνολικό Ενεργητικό είχε επανέλθει στα 30,96 δισ. ευρώ, πολύ κοντά στα προ της κρίσης επίπεδα, καταγράφοντας συνολική άνοδο 5,19% από την αρχή του έτους.
Η ανάκαμψη αυτή στηρίχθηκε τόσο στις θετικές αποδόσεις όσο και στις έντονες καθαρές εισροές αξίας 1,25 δισ. ευρώ. Σε απόλυτα μεγέθη, η κεφαλαιοποίηση της αγοράς ενισχύθηκε κατά 1,53 δισ. ευρώ σε σχέση με το τέλος του 2025, γεγονός που επιβεβαιώνει τη διατήρηση της εμπιστοσύνης των επενδυτών προς τον θεσμό. Στο σημείο τούτο να αναφέρουμε ότι η γεωπολιτική κρίση κατά κάποιο τρόπο οδήγησε τις εισροές σε μία στασιμότητα και αναμονή των εξελίξεων. Αυτός είναι ένας λόγος που υστερούν κατά πολύ σε σχέση με το αντίστοιχο διάστημα του 2025, που ήταν κατά 939,07 εκατ. ευρώ υψηλότερες.
Σε επίπεδο κατηγοριών, υψηλό ενδιαφέρον παρουσιάζει η εικόνα των Μετοχικών Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών, τα οποία κατέγραψαν άνοδο Ενεργητικού 34,96% και εισροές 144,33 εκατ. ευρώ. Πολύ καλή ήταν και η πορεία των Μετοχικών Α/Κ Ελλάδας, τα οποία ενισχύθηκαν κατά 7,93%, ενώ προσέλκυσαν νέες τοποθετήσεις ύψους 92,17 εκατ. ευρώ.
Παράλληλα, τα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή διατήρησαν τον πρωταγωνιστικό τους ρόλο, συγκεντρώνοντας εισροές 392,94 εκατ. ευρώ, ενώ σημαντική κινητικότητα παρατηρήθηκε και στα Σύνθετα Α/Κ Ειδικού Τύπου, τα οποία σημείωσαν εισροές 217,20 εκατ. ευρώ και άνοδο Ενεργητικού 18,57%.
Η τέταρτη και πλέον πρόσφατη φάση αφορά την περίοδο που διανύουμε σήμερα, όπου οι διεθνείς αγορές αρχίζουν να προεξοφλούν ακόμα και πιθανή οριστική συμφωνία μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν για τον τερματισμό του πολέμου. Το κλίμα εμφανίζεται αισθητά βελτιωμένο, με την επενδυτική διάθεση να ενισχύεται και τη μεταβλητότητα να αποκλιμακώνεται σημαντικά. Τη χρονική στιγμή μάλιστα που γράφονται αυτές οι γραμμές υπάρχουν αχτίδες ολικής παύσης του πολέμου και, αν διατηρηθεί το αισιόδοξο κλίμα, ήδη η αξία του Ενεργητικού θα βρίσκεται σε νέα υψηλά, όχι μόνο έτους, αλλά των τελευταίων 26 ετών.
* Οικονοµικός αναλυτής, σύµβουλος Αµοιβαίων Κεφαλαίων
ΑΠΟ ΤΗΝ ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ (ΦΥΛΛΟ 8/5/2026)
